2023 年初頭の鉄鋼価格上昇の次は何でしょうか?

鉄鋼価格が上昇するにつれ、国内の鉄鋼購入者にとって輸入鉄鋼はより手頃な価格に見えるようになる。 Onlyyouqj/iStock/Getty Images Plus

月曜の朝はシートミルの価格値上げの発表が行われる――最近ではそうらしい。

私がこの記事を書いている 3 月中旬、クリーブランド・クリフス社は、シート価格全般を 1 トンあたり 100 ドル (5 ドル/CWT) 値上げし、特に熱間圧延コイル (HRC) の基本価格を 1 トンあたり 1,200 ドルにすることを目標にしていると発表しました。。

あなたがこの文章を読んでいる頃には、さらなる増額が発表されても私は驚かないでしょう。しかし、クリーブランドに本拠を置く鉄鋼メーカーとその競合他社が1月中旬以来発表した急速な増額が止まったと仮定してみよう。

クリフス社を例に挙げていますが、大まかに言えば、同様の価格傾向が他の国内の平鋼メーカーにも当てはまります。

同社は年初以来、合計450ドル/トンの6回の値上げを発表した。 SMU の値上げカレンダーによると、最初の 3 つは 1 トンあたり 50 ドル、2 番目の 3 つは 1 トンあたり 100 ドルでした。

クリフス社が 1 月 17 日に今年最初の値上げを実施し、50 ドル値上げし、トン当たり 800 ドルを目標としたことも思い出してください。つまり、当時のクリフスの HRC 価格は 1 トンあたり 750 ドルでした。同社が 1 トンあたり 1,200 ドルを達成した場合、3 か月以内に 60% の利益が得られることになります。

このような価格の高騰は以前にも見られました。昨年の HRC 価格は、2 月下旬から 3 月上旬にかけて 1 トンあたり約 1,000 ドルから、4 月中旬から下旬までには 1 トンあたり 1,500 ドル近くまで上昇しましたが、6 月下旬には 1 トンあたり約 1,000 ドルに戻りました。 (www.steelmarketupdate.com/dynamic-pricing-graph/interactive-pricing-tool-public にある価格設定ツールを使用して、ご自身でグラフを作成できます。)

私たちが見たことがないのは、外部からの大きな要因と一致しないこのような価格の急騰です。

昨年のHRCのトン当たり1,000ドルからトン当たり1,500ドルへの高騰は、2月下旬のロシアのウクライナ侵攻に続く原材料価格のパニックから生じた。また、2020年のパンデミックの最初の発生後の需要の回復により、2021年上半期には価格が急激に上昇しました。

そして、さらにズームアウトしたい場合は、2018年に外国鉄鋼に対する25％の第232条関税の突然の導入で同様のことが見られました。その後、カナダとメキシコにも関税が適用されるというさらに大きな驚きが続いた。

図1. 国内鉄鋼購入者にとって、外国鉄鋼は2022年後半に比べてはるかに魅力的となっている。

今回はブラックスワン現象は発生しませんでした。ある市場関係者が私に語ったところによると、その代わりに「ミニ白鳥」がたくさんいたという。これらの大きな混乱を招く出来事の中には、春のメンテナンス停止、新規生産能力の増加が予想よりも遅いこと、メキシコの大手鉄鋼メーカーの生産上の問題、輸入量の減少などが含まれます。

皆さんの中には、この急激な利益は工場の貪欲さから来ていると考えている人もいると思います。しかし、工場需要のケースも考えてみましょう。これは、なぜ第 1 四半期にこれほど一斉に増加が見られたのかを説明するかもしれません。

ご存知のとおり、CRU にリンクされた契約は、多くの場合、前月のスポット価格に対する割引に基づいています。 2月の契約数を決定する1月の平均CRUスポット価格は1トン当たり716ドルだった。そして、3月の契約価格を決定する2月の平均CRUスポット価格は1トン当たり803ドルだった。 5% 割引すると、それぞれ 680 ドル/トンと 763 ドル/トンになると仮定します。

第 1 四半期にスクラップ価格が急速に高騰したことを考えると、生産者がスポット市場で 1 トンあたり 1,000 ドル以上を目標としていたにもかかわらず、一部の工場は契約トンでの利益が予想よりもわずかで操業していた可能性があります。

ここで、工場の稼働率が低いことも注目に値します。米国鉄鋼協会（AISI）の統計によると、今年の大半は75％前後で推移している。 HRC価格が4桁の領域にまで高騰したにもかかわらず、それは変わらなかった。それは過去のアップサイクルからの脱却です。

好例：AISI の数値によると、HRC 価格が 1,500 ドル/トンに近づいた昨年 4 月の設備稼働率は 81.9% でした。市場参加者がHRCがトン当たり2000ドルに達するのではないかと推測していた2021年8月には85％近くに達していた。

それが簿記の側面です。 SMU が受け取った電話、電子メール、テキストメッセージの一部から判断すると、これには非常に感情的な側面もあります。

HRC が 1 トンあたり 1,000 ドルをはるかに超えて高騰する可能性があるのではないかと誰もが疑問を抱く工場が激怒しました。これほどの価格上昇は現実的ではないと主張するバイヤーもいます。そうですね、The FABRICATOR の前回の記事で、価格が 1 トンあたり 900 ドルを超えると考えているのは調査回答者のわずか 5% であると指摘しました。

辛辣な言葉や非難はしばらく脇に置いておきましょう。これは主に、2023 年がこれまでの現実と一致しないというコンセンサスに由来していることに同意できると思います。

11 月には価格が 1 トンあたり 600 ドル近くまで下落し、通常は大手の買い手を代表する当社の下限価格は 1 トンあたり 500 ドル台にまで下がりました。今年は金利上昇による軽い景気後退で始まるのではないかとの懸念がありました。

図 2. 鉄鋼製品の需要が改善していると回答した回答者の数は、過去 2 ～ 3 か月で減少しました。

むしろ、需要は上向きに驚きました。恒星ですか？必ずしも。しかし、全体的には予想よりも良いです。

業界観察者らも、2022年末から2023年初めにかけて見られた価格の上昇は、特定の契約動向や、次回予想される価格上昇に先立って購入する鉄鋼消費者に基づく勢いに基づいたものであることに同意した。その結果、価格は第 1 四半期にピークに達し、その後は元に戻るというのが一般に受け入れられている概念です。

どうしたの？輸入品の購入に関しては、景気後退への懸念が国内価格が下方修正されることへの懸念とほぼ同じように機能したと主張することもできます。私たちは後者の輪郭の方がよく知っています。国内価格が修正されるのではないかという懸念により、人々は輸入品を購入できなくなり、国内価格の上昇が長引く可能性があります。

景気後退への懸念により、人々は通常ほど多くの物を買うことができなかったのでしょうか? そしてそれが、私たちが現在見ている価格の高騰の一因になった可能性はあるのでしょうか? 検討する価値はあります。

今年の第 2 四半期後半と前半には何が起こるでしょうか? Nucor が Gallatin の拡張が本格化すると述べたのは第 2 四半期後半であることを思い出してください。また、米国での長いリードタイムは、その頃に大量に到着する可能性がある輸入品を注文するリスクが軽減されるため、コストがかかる可能性があると一部の人が述べた時期でもあります。見る図1、例えば。

サービスセンターの回答者の54％が、現在では輸入価格が国内価格と競争力があると回答しており、昨年末のわずか19％から増加した。今注文した材料は、今年の夏まで届かない可能性があります。しかし、それが到着したらどうなるでしょうか？

また、需要は決して悪いものではありませんが、ここ 1 か月ほどである程度の抑制が見られました (図2）。

需要の減少を報告しているのはわずか 9% です。これは良好な結果であり、年初から見てきた数字と同等です。しかし、需要が改善していると回答した人の数は、2月の32％から3月には11％に減少した。

最後に、読者が今から 2 か月後のリードタイムを予想しているところを見てみましょう (「図3）。

私はこの質問が好きです。「今から 2 か月後のリードタイムは伸びるでしょうか、横ばいでしょうか、それとも短縮しますか?」これは現在の価格上昇の初期の兆候の 1 つであると主張することもできます。 11 月には、リードタイムが 2 か月以内に延長されると予測する人の数 (46%) が急増しました。

図 3. 調査回答者は、製鉄所のリードタイムがどこに向かっているのか、経験に基づいた推測を提供している可能性があります。つまり、5 月または 6 月までに横ばい、または縮小していると考えられます。

その後、その数字はわずか 13% にまで減少しました。誤解しないでください。リードタイムは現在延長されており、今後も短期的に延長されても驚かないでしょう。しかし、私たちの調査回答者が正しければ、5月か6月のリードタイムは横ばいか、あるいは縮小すると予想されるはずです。

これは、前半のラリーが後半に力尽きてしまう予兆だろうか？私にはそのように見えます。そうは言っても、私は以前にも間違っていたので、今後の展開について皆さんからのアイデアをいただければ幸いです。

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今年の基調講演者には、クリーブランド・クリフスの会長/社長/CEO ローレンコ・ゴンサルベス氏が含まれます。 ITRエコノミクス社長のアラン・ボーリュー氏。ジーン・マークス、マークス・グループPC社長。バリー・ゼケルマン氏、ゼケルマン・インダストリーズの執行会長兼最高経営責任者（CEO）。今後数週間以内に追加の講演者を発表する予定です。

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図1 図2 図3