石油と油井管は労働圧力に阻まれながらも成長を続ける

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油井管（油井管）市場の関係者にとって、石油会社の経営状況や投資家への対応を観察することは、全体像の一部にすぎません。本当の疑問は、「彼らはどのくらいの量のパイプを使用しているのか?」ということです。

過去 1 年間から何らかの兆候があるとすれば、答えは「かなり多い」です。

12月のプレストンパイプ＆チューブレポートでは、エネルギー製品（油井管およびラインパイプ）の出荷が2021年12月と比べて55.5％増加し、それ自体が前年12月と比べて48％増加を記録しました。プレストン氏は具体的なトン数の言及を避けたが、これらの増加はそれぞれ、米国の工場から出荷されたか、米国市場に輸入された数十万トンのパイプに相当する。

ラインパイプやその他の石油・ガス製品に対するこのレベルの需要により、昨年はサービスセンターにとって非常に興味深い状況となりました。イリノイ州ロメオビルにあるシカゴチューブ＆アイアン社のラインパイプ監督者ファディ・サマラ氏は、工場がフル稼働しているため、販売業者は顧客のニーズを満たすために創造性を発揮する必要があると語った。

「昨年は非常に多くの需要がありました」とサマラ氏は語った。「今日に至っても、工場の生産能力は完全に追いついていません。リードタイムは通常よりも大幅に延長され、多くの当社の顧客ベース、または単に一般的に市場に興味深い動きを引き起こしました。それは始まっています。「今は安定しています。より安定し始めていますが、2、3年前の状態には戻っていないと思います。」

パンデミックの初期に原油価格が暴落したとき（2020年3月、西テキサス州の中間原油は1バレルあたり23.55ドルで販売された）、石油会社は単純に最適な収益を回復するための努力をすることはできなかった。彼らはキャッシュフローを再考する必要がありました。商品 (および株価) の価格が低い中で、どのようにして収入を生み出すのか?

デンバーに本拠を置くファクトセット企業 BTU Analytics のエネルギー分析シニアマネージャー、マット・ハガティ氏によると、パンデミックによるリダイレクトは次のようになりました。大手石油生産者が2010年から2019年にかけて行ったように、これらの企業は2022年第3四半期に設備投資をキャッシュフローの42%に削減し、その代わりに健全な配当を投資家に還元した。

たとえば、エクソンモービルは最近、2018 年の収益 210 億ドルに対して設備投資が 260 億ドルだったのに対し、2022 年の収益は 560 億ドルに対して設備投資が 227 億ドルであると報告しました。

「返品に対するプレッシャーはあったが、大きなきっかけとなったのはパンデミックだった」とハガティ氏は語った。「つまり、価格が暴落し、必要なものすべてをただ生産することはできないため、事業運営の方法が全面的に変更されることになります。その意味で戦略的な思考が必要です。」

「それ（株主還元）が、プロデューサーが実際に投資家をこの分野に引き戻すことができる唯一の方法でした。」

そして、最近の原油価格の上昇が続いているにもかかわらず、西テキサス中間原油は2022年6月に106ドル/bl以上にまで跳ね上がり（その1か月後ブレント原油は123ドル/bl以上）、今年2月には75.95ドル/blにまで下落した。企業は新しい井戸の掘削を急いでいない。

「今年に入ると、価格が大幅に値上がりしたため、価格設定を利用して生産や活動を迅速に追加しようという熱意が非常に強かった」とハガティ氏は語った。「しかし同時に、これらの公的生産者は全員、自分のカードをギリギリに保持しているか、すぐに活動を追加することに消極的でした。公的生産者が掘削する井戸はパンデミック前と比べて約39％減少しており、これは価格を考慮しても同じです」この夏は120ドルに達します。

「これを利用することができた生産者の一部は民間側に属しており、彼らは投資家からの同じような圧力に直面していない。」

これにより、小規模な独立系企業がこの分野に再び参入し、大手企業が現在やらないこと、つまり探索を行うことが可能になりました。

「彼らはこの期間の早い段階で、大量の掘削装置を追加して掘削を開始し、掘削を繰り返しました。そして実際に現在、パンデミック前よりも53%多い井戸を掘削しています」とハガティ氏は述べた。「つまり、掘削という観点から見ると、彼らは実際に完全に回復したのです。」

そして、ヒューストンのADI Analyticsの創設者兼最高経営責任者（CEO）で業界アナリストのウデイ・トゥラガ氏によると、多くの人が近い将来に炭化水素が消滅することを予測、あるいは処方していることさえあるが、真実からかけ離れたものは何もないという。

トゥラガ氏が最初に考慮すべき点は新興市場の予想される成長であると指摘し、国際通貨基金は今年インド経済が6.1％、中国経済が5.2％成長すると予測している。 2つ目は、石油とガスに対する歴史的な需要であり、反対の主張にもかかわらず、これまで大幅に減速していない（そして今後も減速しない）。

実際、トゥラガ氏は、今後 8 年間に石油とガスに代わる代替手段が大幅な規模で登場することはないと考えていると述べた。

「これは単純明快なデータだと思います」とトゥラガ氏は語った。「過去 20 年間を見ると、石油需要の緩和や減少などについて多くの議論が行われてきました。しかし、世界の石油需要を見ると、かなり安定したペースで成長しています。1 % ～ 2%、通常は 1.5% 程度 - 毎年。

「パンデミック中に景気減速があり、石油の最終ユーザーの一部が他の供給源に切り替えたか、現在働いている人口の割合が増えたため、石油に対する消費者の需要がより広範に変化しているという期待があった」」

ハガティ氏は、国内では、その需要を簡単に満たすのにいくつかの障壁が立ちはだかっており、特に高いディーゼル価格と水圧破砕砂の入手可能性、トラック運転手、鉄道の輸送能力が挙げられると指摘した。歴史的に低い失業率（米国の水準は12月の3.5％から1月の3.4％に低下）は、労働者を呼び込むのに役立っているわけではない。

「失業率が3.5％の国内経済を見ると、歴史的に好景気と不景気が続いてきた分野に労働者を再び引き付ける余地はまったくない」とハガティ氏は語った。「他のすべてのことが本当に本当に積み重なっているので、フラッククルーを追加することが非常に困難になっています。

「利用可能なフラックの数が全体的に大幅に増加するとは考えていない」と同氏は語った。「この労働力の制約は2023年まで続くと我々は見ている。」

それがラインパイプや他の油井管製品にとって正確に何を意味するのかは誰にも分からないが、価格見通しが何らかの兆候であるとすれば、状況は過去1、2年の圧力から落ち着きつつあるようだとサマラ氏は言う。

「価格設定は今、良いところにあると思う」とサマラ氏は語った。「年が経つにつれて、価格は少し下がるかもしれないと思いますが、それでもかなり安定しています。昨年ほどの高さではありません。昨年はかなり前例のない価格になりました。それはそうではありません」数年前のことですが、今でもかなり安定しています。」